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“一条主线”指:改革实施以信息披露为核心的股票发行注册制,提高透明度真实性,由投资者自主判断投资价值,真正把选择权交给市场。 新时代证券首席经济学家潘向东认为,创业
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  “一条主线”指:改革实施以信息披露为核心的股票发行注册制,提高透明度真实性,由投资者自主判断投资价值,真正把选择权交给市场。

  新时代证券首席经济学家潘向东认为,创业板注册制一是利好积累较多中小企业项目的券商。因为创业板市值较小,一直以来,中小券商是承销主力;二是利好中小市值的创业板股票。创业板注册制改革将显著提升创业板市场活力,再叠加前期再融资新政利好,中小市值创业板个股将更为活跃;三是利好有直接融资需求且发展速度较快的板块,例如TMT、生物医药等成长行业;四是利好拟分拆上市的A股上市公司。目前已有部分A股上市公司拟通过分拆子公司在创业板上市;五是利好项目储备丰富的创投企业。

  要点六:完善退市制度 推动配套制度改革

  要着眼于打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础性制度改革。坚持创业板和其他板块错位发展,找准各自定位,办出各自特色,推动形成各有侧重、相互补充的适度竞争格局。

  “三个统筹”是指:统筹推进创业板改革与多层次资本市场体系建设,坚持板块错位发展,形成各有侧重、相互补充、适度竞争的格局;统筹推出一揽子改革措施,健全创业板改革的配套制度;统筹增量改革和存量改革,包容存量,稳定存量公司的预期,平稳实施改革。

  李超表示,在新冠肺炎疫情的背景下,全球产业体系、科技体系、金融体系可能面临重构,资本市场机遇挑战并存。推进和落实创业板改革,有利于更好满足企业投融资需求、激发市场活力、提升资本市场服务功能。

  创业板注册制改革来了!周一,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。意味着创业板改革的大幕正式拉开。

  据了解,创业板改革试点注册制,在注册程序、制度、审核监督、监管安排等方面总体与科创板保持一致。

  李超将此次创业板改革的总体思路概括为“一条主线,三个统筹”。

  值得注意的是,根据央视新闻, 创业板改革并试点注册制后,新上市企业上市前五日不设涨跌幅,之后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%。

  前海开源基金首席经济学家杨德龙认为,创业板注册制改革不会造成新股大规模扩容和资金明显分流。从科创板经验来看,其没有对大盘造成资金分流,而创业板开通时同样未对A股造成明显资金分流。在创业板上实施注册制,有利于促进中小市值股票更加活跃,而券商、创投公司等将明显受益于创业板注册制制度红利。在当前疫情对经济负面影响较大的背景下,推动创业板注册制改革,有利于推动更多优质新兴科技类企业登陆资本市场,进一步提升资本市场服务实体经济的能力。

  要点一:创业板改革肩负三大使命

  此次创业板改革明确了板块新定位,并在此基础上作出了三大调整:完善板块定位。创业板将深入贯彻创新驱动发展战略,适应发展更多依靠创新创造创业的大趋势,主要服务成长型创新创业企业,支持传统产业与新技术、新产业(300832)、新业态、新模式的深度融合。

  另外,在配套的制度改革方面,李超介绍,证监会将认真贯彻落实新证券法,推动完善相关法律法规和规章制度;同时,将推动刑法修改和出台司法解释,进一步提高违法成本,配合司法机关推进实施新证券法下的民事诉讼制度,保护投资者合法权益。

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  上证报指出,创业板注册制改革后,深交所拟要求,新增创业板个人投资者须满足前20个交易日日均资产不低于10万元,且具备24个月的A股交易经验的门槛。

  创业板注册程序分为交易所审核、证监会注册两个环节。深交所受理申请,通过问答方式审核督促企业提高信息披露质量,审核通过后将发行人申请文件以及交易所审核意见报证监会注册,证监会在20个工作日内,作出是否予以注册的意见。

  在完善创业板基础制度方面,此次改革优化了市场化的发行承销制度,建立以机构投资者为主体的询价、定价、配售等制度。

  申万宏源证券(000562)研究所首席市场专家桂浩明表示,按注册制要求,上市公司必须全面、完整、准确地披露信息,并且把信息披露作为市场监管、投资者保护的重点。在这种市场手段的制约下,扩容节奏就不可能很快。新证券法为新股的常态化发行提供了条件,而不会对扩容的速度带来直接影响。从科创板经验来看,其没有对大盘造成资金分流,而创业板开通时同样未对A股造成明显资金分流。

  同为服务科技创新型企业,科创板、创业板、新三板精选层将各自打出差异化运行之牌,既体现多层次资本市场之间的关系,又形成错位竞争。

  与此同时,创业板改革也针对退市制度进行了改革完善。具体内容包括:简化退市程序、优化退市标准,完善创业板公司风险退市警示制度。对创业板存量公司可能出现的退市,设置过渡期,以利于平稳衔接。

  要点五:完善发行交易制度 部分强制跟投 存量公司日涨跌幅同步放至20%

  优化发行上市条件。创业板取消了“最近一期不存在未弥补亏损”的要求,综合考虑企业预计市值、收入、净利润等因素,由深交所制定具体的多元包容的上市条件。创业板改革后,将支持特殊股权结构和红筹结构企业上市,并为未盈利企业上市预留空间。创业板预留了一定的改革过渡期,未盈利企业在改革实施一年以后可以申请上市。

  在日常监管方面,此次创业板改革将同步优化盘中临停制度,监管部门将加强持续监管,全面建立严格的信息披露规则体系,并严格执行。

  此外,证监会还会继续着力推进中长期资金入市,积极引导中小投资者通过公募基金等各类资管产品入市投资,支持社保基金、养老基金、企业年金等各类长期资金按照国家规定投资权益类资产,推动进一步提高保险资金投资股票的比例。

  推进基础制度改革,增强资本市场的基础性功能和作用。

  三是再融资、并购重组涉及证券公开发行的,同步实施注册制。

  要点二:创业板全面推出以信披为核心的股票发行注册制

  证监会有关部门负责人介绍,科创板要突出“硬科技”特色,要求相关机构依据科创属性评价指引,引导企业合理选择上市板块。创业板改革明确了创业板的板块新定位,同时深交所将制定负面清单,明确哪些企业不能到创业板上市。与此同时,科创板、创业板、新三板精选层在上市/挂牌标准、投资者适当性管理等方面也存在显著差异。

  要点七:将制定负面清单 明确哪些企业不能赴创业板上市

  A股市场影响几何?哪些板块将受益?

  他说,今年以来资本市场运行总体平稳,经受住了新冠肺炎疫情和国际国内复杂局面的考验,市场韧性不断增强,得益于之前作出的改革,当前的市场状况为推进创业板改革创造了良好条件。

  据了解,按照创业板改革实施方案,此次改革将坚持稳中求进的总基调,坚持市场化、法治化方向,推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础制度改革,增强资本市场对创新创业企业的服务能力,更好促进经济高质量发展。

  要点四:创业板注册制与科创板大体一致 杜绝市场套利空间

  二是明确在审企业衔接安排,确保核准制向注册制平稳过渡;

  完善投资者适当性管理。创业板投资者适当性要求基本保持不变,但要求充分揭示风险;对增量投资者设置与风险匹配的适当性要求。深交所拟要求,新增创业板个人投资者须满足前20个交易日日均资产不低于10万元,且具备24个月的A股交易经验的门槛。

  另外,据证监会有关负责人介绍,创业板注册制试点还作出了三方面完善:

  在跟投制度方面,创业板与科创板有所差异,拟对未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业、高价发行企业实施保荐人相关子公司强制跟投的制度,其他发行人不强制跟投。

  在交易制度方面,创业板改革后新上市的公司,在新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制,之后日涨跌幅限制放宽至20%(存量企业将同步实施)。

  在科创板基础上,扩大注册制试点范围,为其他存量板块推广注册制积累经验。

  进一步增强资本市场对创新创业企业的包容性,突出不同市场板块的特色。

  一个是建立了沪深交易所审核工作的协调机制,保持审核标准、尺度、进度大体一致,杜绝市场之间的监管套利;

  要点三:创业板明确板块新定位 作出三大调整

  创业板2009年设立,近11年来逐步发展壮大,聚集了一批优秀企业。统计显示,截至24日,创业板公司共有807家,占沪深全市场的21%。总市值6.8万亿元,占全市场的12%,创业板运行10年多来累计实现股权融资8000亿元。

  证监会副主席李超今日晚间就创业板改革与媒体进行沟通时表示,一直以来,创业板与深主板、中小板存在一定同质化的情况,发行上市条件包容性不足,要用改革方法来破解难题。他总结,此次创业板改革主要解决三方面的问题: